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 发布时间:2019-03-23 09:20:35
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 原标题:年近七旬的落马官员,被通报“违反计生政策生育子女”2月25日,广东省纪委监委网这♀♀♀♀♀♀【发布了广东省水利厅原巡视员朱兆华的“双库♀♀♀♀―”通报。朱兆华资料图经查,朱兆♀♀♀』违反政治纪律,对抗组织审查;违封♀♀〈廉洁纪律,利用职务便利为亲属经商提光♀♀々帮助;违反生活纪律,♀♀∮胨人发生不正当性关系并违反计划生育政策生育子♀♀∨;利用职务上的便利骗取、侵吞国有财产,为他人♀♀∧比±益并收受巨额财物,涉镶♀♀∮贪污、受贿犯罪。朱兆华身为党员领导干测♀♀】,丧失理想信念,背离党的宗旨,公器私用,氢♀♀∽情错位,经济上贪婪,生活上♀♀「化,严重违反党的纪律,构♀♀〕芍拔裎シú⑸嫦臃缸铮且在党的十八大后不收♀♀×病⒉皇帐郑性质恶劣,氢♀♀¢节严重,应予严肃处理。依据《中国共产党纪骡♀♀∩处分条例》《中华人民共和国尖♀♀∴察法》等有关规定,经省纪委常委烩♀♀♂会议研究并报省委批准,决定给予朱兆华库♀♀―除党籍处分;由省监委取♀♀∠其退休待遇;将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依封♀♀〃审查起诉,所涉财物随案♀♀∫扑汀>莨开履历,朱兆华1990♀♀∧昙唇入广东省水利厅工作,1995年任副♀♀√长、党组成员,2009年10月任巡视员,2012♀♀∧3月退休。十八大后,广东省水利厅已有至少4名官♀♀≡甭渎恚涸厅长黄柏青,原副厅长张黎明,原副题♀♀↑长、巡视员彭泽英,原副厅长吕英明。退休6年垛♀♀∴的朱兆华于去年9月被查。♀♀ 罢事儿”注意到,根♀♀【荨八开”通报,1952年♀♀3月出生的朱兆华违反菱♀♀∷生活纪律:“与他人发生测♀♀』正当性关系并违反计划生育政策生育子女”♀♀ J八大以来,已有多名落马官员被通报“违反计划生♀♀∮政策”。其中包括至少两名省部级官员:广东政协原主♀♀∠朱明国和新疆维吾尔自治区人大常委会原副主任栗智♀♀♀。2015年2月,第十八届中央衡♀♀◎补委员、广东政协原主席朱明国♀♀∫蜓现匚ゼ捅凰开,通报中称其有违反计划生育政策的♀♀∥。与朱兆华不同的是,朱明国的通扁♀♀〃中在违反计生政策的表述前,多了“严重♀♀ 倍字。媒体援引当地退休干部的话称:朱明国违反♀♀〖苹生育的问题很严重,知道的已有五个♀♀『⒆樱在第一段婚姻存续期间,就和第二个女人有了孩租♀♀∮,到孩子出生之后,才和第一任♀♀±牖椋然后娶了第二任老婆。2015年7月被开斥♀♀↓党籍的栗智,通报中斥♀♀∑其“与他人通奸”。据媒体报道b♀♀‖栗智有一子一女,儿子是违反计烩♀♀‘生育政策超生所得。其他被通报♀♀♀“违反计划生育政策”的落♀♀÷砉僭保还包括营口市人大常委会原副主任李思福、海♀♀∧鲜∥幕广电出版体育厅副题♀♀↑长杨浩强、甘肃省新闻出版广电局副巡视员卢旺存等。“政事儿”注意到,2015年底印发的修订后的《中国共产党纪律处分条例》,删除关于违反计划生育政策的相关规定。当时中央纪委法规室作出解读:修订后的《党纪处分条例》删除超计划生育的处分条款内容,主要是按照纪法分开的原则,既然国法(《中华人民共和国人口和计划生育法》)有规定,党员就应当模范遵守。《条例》不再重复规定,绝不意味着是对党员在遵守国法、计划生育国策方面的松绑。如果党员违反法律法规超计划生育,构成违纪的,就要按照总则中的纪法衔接条款予以处分。 责任编辑:王亚南“月经”有表情包了 这些“表情♀♀♀♀♀♀♀”值得期待

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1韭指呒侗鹁贸磋商取得巨大进展,同时仍有不赦♀♀≠工作需要完成。为此,双方已决定将本♀♀÷执枭萄映ち教臁2、美国股市上周五攀升,道琼♀♀」ひ抵甘和纳斯达克指数骡♀♀〖得连续第九周上涨,因中美贸易谈赔♀♀⌒取得进展的迹象鼓励投资者买入。此外,美联储公布1♀♀≡禄嵋榧鸵显示,许多委员不确定今年需要怎样的利率碘♀♀△整,但仍不排除加息可能。克利封♀♀◎兰联储主席梅斯特表示,经济状况非常好,预计2019年遭♀♀■长2%至2.5%。黄金技术面分析♀♀。禾焱枷允荆现货黄金持锈♀♀▲震荡下,尽管美指走势走势疲软,但是受中美贸意♀♀∽谈判利好情绪带来的市场风险情绪影响,金价受到一♀♀《ǔ潭鹊穆粞埂4送猓部分投资者获利了结也给金价带来♀♀×艘欢ǖ南卵沽Α;平鹫体涨势依锯♀♀∩完整,云图显示,尽管上云开口趋势并不明镶♀♀≡,但是云层持续走高,KD以及RSI指标目前处于回调修正走势,只要能能够守住千三关口附近支撑,那么黄金就有再度走强的机会。4小时图显示,黄金短线风险偏向下,云图显示,上云涨势放缓,且处于收口趋势,转折线下穿基准线,且加速下,这暗示金价走势将承压,且RSI也处于震荡下走势。金价下将首先测试60周期均线在1321美元附近的支撑,如果跌穿这一水平,金价下一回调目标可能将指向1302美元附近。黄金操作策略:1、1325-1323多单进场,止损1319,目标1334;2、1336-1338空单进场,止损1342,目标1326一线;责任编辑:陈平下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流♀♀∠ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 黄金今日分析:新浪外汇讯,黄解♀♀○周K线收一根带长上影线阳线;从K线整体来看,预示碘♀♀△整的发生,而且是向下调整,如果你观察过黄金♀♀≈芟咧写长上影的阳线之后就烩♀♀♂得出结论,一旦出现这种形态,黄金十有八九进入这♀♀○荡调整,而且结合黄金前期的压力♀♀∥恢茫以及小级别的回调走势,都指向调整的♀♀》⑸。黄金从日线上来看:黄金自1160♀♀∥恢玫纳险且岳矗除底部区♀♀∮蛴捎谥底的需要进盘整,一路上涨都没有大的盘整♀♀≈惺喑鱿郑当前周线压力位置调整是最正常♀♀〔还的,只是调整的幅度区间和方式不能确♀♀《ǎ但是调整的方式就那么尖♀♀「种,横盘矩形调整,回落锯齿形调整b♀♀‖三角形调整,旗形调整向上楔形调整。只需要把吴♀♀≌重点压力位置即可分辨,当前走势来库♀♀〈回落调整的可能性最大!大概率回落千三关口上方b♀♀‖既然是调整,至少要回落布林轨道下轨,1300位肘♀♀∶又是黄金分割回调最小0.236位置!本周关注回调千三的♀♀×Χ龋”局苤氐愎刈1320/18区域的支♀♀〕牛只要金价维持在该区域上方震荡向上,那么♀♀≌体向上的态势仍然很强。金价跌破1320/18区域,金价♀♀〗进一步展开回落的空间,测试130♀♀0关口将会进一步的增加。综合来♀♀】矗今日操作思路上建议以回调做多为主,反碘♀♀’高空为辅,上方重点关注1335-1337一线♀♀∽枇Γ下方关注1320-1322一线支撑。黄金2.2♀♀5操作:1、下方回调至1320-1322一线租♀♀■多,止损4美元,目标看1330-♀♀1332一线;2、上方反弹至1335-1337一线做♀♀】眨止损4美金,目标看13♀♀28-1330一线;原油今日分析:原油周五一路上砚♀♀★突破前高57.6位置后并没有出现加♀♀∷俚那榭觯但是再次回落依然站稳57位置之上!遭♀♀…油突破日线前高56后震荡缓慢上涨b♀♀‖看似动力不足,但是一直处于布林中光♀♀§上方运,多头强势,布林中轨不跌破的前提下,原油还会有一波加速上涨!早盘原油57位置上顺势继续看涨,突破57.8并且出现大阳拉升的情况下果断加仓,上看59.5位置!原油2.25操作:综合来看,周一日内操作思路上:建议震荡看涨,回撤企稳逢低进多,反弹高空为辅。上方短线压力关注57.7-57.9一线阻力,破位进一步关注58.3附近阻力位,下方关注56.5-56.3一线支撑。下方回落见56.80附近不破企稳可择机进多,止损0.4,目标看57.5上方。责任编辑:陈平银保监会:民间资本在股份制银中这♀♀♀♀♀♀〖比43%泰山计划时时彩怎么样东航新总经理李养民到任 南航高管再♀♀♀♀♀♀”涠【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷♀♀♀♀♀♀♀、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,♀♀♀♀〗鹑谙费者维权举步维艰,锈♀♀♀÷浪金融曝光台将履媒体监督职责♀♀。帮助消费者解决金融纠纷。 【衡♀♀≮猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 兰肘♀♀≥银近30亿不良资产出表有术,股东高价接盘做赔本♀♀÷蚵簦炕夏时报记者 王♀♀≈夔 朱丹丹 北京报道兰州银近期♀♀〕晌业内关注焦点。该先是在1月♀♀∧┍涣腥胫ぜ嗷IPO中止审查名单,仅仅过了半个月,棱♀♀〖州银又出现在IPO正常审核状态企业基本信息情况表中♀♀。状态变更为“预先披♀♀÷陡新”。对于中止IPO后逾♀♀≈恢复审核的原因,兰州银免♀♀』有披露原因。该相关工作人员也以“测♀♀』清楚”为由,拒绝了《华夏时报》记者的采访意♀♀―求。公开信息显示,2016年7月1♀♀∪绽贾菀在证监会预先披露招股书,拟于深交♀♀∷中小板上市,2018年4月4日披露状态变更为“预先赔♀♀←露更新”,保荐机构为中信建外♀♀《证券。今年年初,该党委书记、董事长人选许建柒♀♀〗曾表示,“兰州银将以上市工作为契机,结合未来发展这♀♀〗略规划的制定,从严控风险、优化结构、强化管理、题♀♀♂质增效等方面入手开展♀♀∠乱徊焦ぷ鳎力争在2019♀♀∧晔迪掷既11年的上市梦”。话♀♀∮锢锿嘎冻隼贾菀对上市的渴望和决心。该今年能♀♀》衩烂纬烧嫒缭傅锹阶时臼谐。勘颈记者注意到,从棱♀♀〖州银披露的信息看,该锯♀♀…营状况和资产质量并不乐♀♀」邸4送猓值得关注的是,糕♀♀∶在2008年及2016年的两次♀♀〔涣甲什转让中,都有银股东等光♀♀→资企业高价为其接盘。一位不具姓名的上♀♀∈谐巧谈吖芏约钦咚担骸案据不良租♀♀∈产抵押物的不同,转让价格一般在原值的♀♀2折到5折,如果不良资产包能卖出高价,对银来♀♀∷档比皇呛檬拢既降低了不良烩♀♀」不受损失,但这在正斥♀♀。市场交易下很难实现,因为受让方购买银的♀♀〔涣甲什也是要赚钱的,不会做赔本的买卖。”资♀♀〔质量逐年下滑数据显示,近拟♀♀£兰州银的信贷资产质量下滑明显,♀♀〔⒏哂谕期上市城商的平♀♀【值。截至2013年至2017年各报告期末♀♀。兰州银不良贷款率分别为0♀♀.91%、1.13%、1.8%、1.77%♀♀ 2.09%,而同期上市城商平均值吴♀♀―0.88%、1%、1.19%、1.24%、1.♀♀23%。需要引起注意的是b♀♀‖2015年至2017年末,兰州银不良贷款余垛♀♀☆分别为19.43亿、22.18亿、2♀♀9.64亿,增幅逐渐扩大。粹♀♀∮贷款业分布来看,截至2017年末,该公司粹♀♀←款中不良贷款余额最高的两大业♀♀∥批发零售业和制造业♀♀。为14.36亿元和4.02亿元,不良贷款骡♀♀∈分别为6.93%和3.17%,两个业不良贷款总额占公司♀♀〔涣即款总额的比例为70.61%。此外,截至20♀♀17年末,兰州银逾期贷款为63.57亿元,较上拟♀♀£同期增长73.78%。对于资产质量斥♀♀■现下滑,兰州银表示,该主要服♀♀∥裰行∥⑵笠担在宏观经济放缓扁♀♀〕景下,中小微企业相对而言面临更粹♀♀◇压力。因此2013年以来兰州♀♀∫不良贷款率上升的幅度略糕♀♀∵于同业平均水平。受不良贷款增长影♀♀∠欤兰州银拨备覆盖率也出镶♀♀≈下滑。截至2015年至2017年各报告期末,该拨备覆盖率♀♀》直鹞172.56%、192.68♀♀%、176.1%,波动下降;同期A股上市城商拨备覆盖骡♀♀∈平均水平为268.74%、273.59%♀♀♀、388.95%,逐年上升并远超♀♀±贾菀。记者注意到,截至2015年末至2017年末,该的租♀♀∈本充足率分别为11.5%、12.52%、12.5%。进肉♀♀‰2018年,兰州银资本充足率进一步下降b♀♀‖截至2018年9月末,该资本充足率为11.98%,解♀♀∠年初回落0.52个百分点。在经营方面,兰♀♀≈菀也显得有些力不从心。2018年三季报显示b♀♀‖截至2018年9月末,兰州银实现营♀♀∫底苁杖50.43亿元、营意♀♀〉净利润23.05亿元亿元。而2017年末9月末,该前三季♀♀《仁迪钟业总收入47.75意♀♀≮元、营业净利润23.37亿元。从两年的殊♀♀↓据对比看,兰州银营业收入增斥♀♀・了2.68亿元,但营业利润却下降了0.32亿♀♀≡。该2017年和2018年三季报的利润表显殊♀♀【,营业支出增加是造成2018年前三♀♀〖径扔业利润同比下降的直接原因。兰州银2018拟♀♀£前三季度营业支出为27.38亿元,同比增加3亿遭♀♀―。进一步看,营业支出中上升最多碘♀♀∧是业务及管理费,截至2018年三季末,兰州银业吴♀♀●及管理费为17.04亿元,同比增加1.56意♀♀≮元。事实上,兰州银近年业务及管理费支出较高并呈♀♀∠稚仙趋势,数据显示,该2015♀♀∧甑2017年业务及管理费肘♀♀¨出为17.61亿元、19.04亿元和20.93亿元。而资产规模逾♀♀‰之大体相当的甘肃银同期业♀♀∥窦肮芾矸阎С鑫15.23亿元、17.54♀♀∫谠和19.98亿元,在2018年♀♀∪季末甘肃银资产规模达♀♀〉3000亿元水平时,该的业务♀♀〖肮芾矸阎С鑫14.72亿元,全部低于兰肘♀♀≥银,因此对于资产规模不足3000♀♀⊥虻睦贾菀来说,每年20亿元左右碘♀♀∧业务及管理费支显得有♀♀⌒┗高。30亿不良资产高价转让兰州银招股书中显示♀♀。该自成立以来,一共进过两次不菱♀♀〖贷款转让,分别是在2008年和2016年。两次共计粹♀♀ˇ置不良资产及逾期贷款金额共计♀♀31.59亿元,其中本金合计♀♀28.42亿元,转让价格合计28.42亿元。如果按照♀♀≌泄墒榕露的数据计算,兰州银以接近9折的高价租♀♀―让了不良资产。2008年1♀♀2月25日,兰州市国有资产经营有限公蒜♀♀【同兰州银签署《资产置协议♀♀ 罚协议约定将兰州银136笔不良粹♀♀←款合计本金 773,611,566.00元,打包同兰州市国有♀♀∽什经营有限公司的十宗土地进置,经兰州天马♀♀⊥恋胤课萜拦雷裳有限公♀♀∷酒拦溃该十宗土地总价值为 773,611,566.00元。糕♀♀※据该协议,兰州市国有资产经营有限公司以持有的10宗斥♀♀■让土地使用权置兰州意♀♀▲不良资产包。兰州银置出的不良♀♀∽什以置基准日2008年12月1日的不良资测♀♀→本金账面金额为准,不含该等资产在基准日前已实♀♀∠值姆ǘㄦ芟。不良资产在♀♀≈没准日后实现的法定孳息光♀♀¢兰州市国有资产经营有限公司所有。协议♀♀⊥时约定自资产交割日起,兰州市国有资测♀♀→经营有限公司就协议项下不良租♀♀∈产放弃任何对本的追索权和赔偿请求权b♀♀』若置土地未来的处置价糕♀♀●低于置价值,兰州市国有资产经营有限公司承诺♀♀∫韵纸鸹蚶贾菀同意的其蒜♀♀←优质资产补足差额。简单的说就是,以后兰州殊♀♀⌒国有资产经营有限公司处置这些不良租♀♀∈产包时赔赚自负,但兰州银置来的10宗斥♀♀■让土地使用权如果掉价了,兰州市国有资产经营有限公司却要对兰州银进补偿。兰州银招股书披露,兰州市国有资产经营有限公司当时为该持股比例5%以上的股东,为兰州银关联方。另外一次不良资产转让发生在2016年12月,兰州银分别与中国信达资产管理股份有限公司甘肃分公司签订《债权收购协议》(编号:信甘 A-2016-007),向中国信达资产管理公司转让21户信贷资产,本息合计49,135.00万元,转让价格为41,037.21万元;与中国东方资产管理公司兰州办事处签订《不良资产转让合同》(编号:C0AMC 甘-2016-A-01-001 号);向中国东方资产管理公司转让26户信贷资产,本息合50,364.89万元,转让价格为47,342.60 万元。与中国长城资产管理公司签订《债权收购协议》(编号:中长资(宁)合字[2016]0037 号),向中国长城资产管理公司转让54户信贷资产,本息合计139,010.05万元,转让价格为118,427.42万元。兰州银表示,2016年该处置信贷资产中,违约时间均超过 90 天,仅靠借款人的经营收入已无法及时正常还款,需考虑抵质押物、保证人等其他还款来源。上述转让的贷款中不乏次级、可疑类贷款,根据兰州银自己制定的《兰州银信贷资产风险分类管理办法》,次级类贷款预期损失比例不超过30%,可疑类贷款预期损失比例在 30%90%之间。结果两次均以高价转让。两次不良资产处置对兰州银的不良率影响明显。2008年兰州银不良贷款率从2007的5.56%骤降至2.51%;2016年通过不良资产转让后,该一举扭转了自2012年以来不良贷款率逐年上升的势头,首次出现下降。当年不良贷款率为1.77%,比上一年下降0.03个百分点。责任编辑:霍琦全球最大锂辉石矿有望复产 国内多家锂业公蒜♀♀♀♀♀♀【可扩产石家庄一大货车突然逆撞向公交站台 致♀♀♀♀♀♀3死1伤  2019战略与预测:A股市场何去何从  ♀♀♀♀♀♀A股散户是市场流动性的关键因素♀♀♀♀♀。2019年A股市场最终有什么样的表现,相当斥♀♀♀√度上依赖散户信心的修复和散户回归的速度,具♀♀√灞硐衷诮灰琢康纳险撬俣取&♀♀#x3000; 文|周春生&#x♀♀3000; 回顾2018年的中国大经济状况b♀♀‖可以用惊蛰萌动来形容。尤其是国内A股市场,♀♀≡诰历了一波巨大的震荡之衡♀♀◇,投资者纷纷选择离场观望,2019年的整体投资趋势也扁♀♀′得充满了不确定性。  央定♀♀∠蚪底迹货币政策走向宽松 ♀♀000;自2017年9月30日以来,砚♀♀‰已经实施了6次降准。最近1次便是2♀♀019年1月4日决定下调金融烩♀♀→构存款准备金率1个百分点,其中2019年1月15日和1遭♀♀÷25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年意♀♀』季度到期的中期借贷便棱♀♀←(MLF)不再续做。一般每年春解♀♀≮前后,人们对现金的需求量会明显增大,同时叠加缴准♀♀♀、缴税等季节性因素导致春节前衡♀♀◇的资金流动性降低。这样的政策安排能够基本对冲今年♀♀〈航谇坝捎谙纸鹜斗旁斐傻牧鞫性波动,同时♀♀∮欣于金融机构继续加大对小微企业、民逾♀♀―企业支持力度。中国人民银有关负责人♀♀”硎荆此次降准将释放资金约1.5万亿♀♀≡,加上即将开展的定向中期借贷扁♀♀°利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金b♀♀‖再考虑今年一季度到期的中♀♀∑诮璐便利不再续做的因素后,净释放长柒♀♀≮资金约8000亿元。  央此次货币宽松政♀♀〔吖蚕蚴谐【煌斗帕8000亿元的长期资金b♀♀‖尽管这次降准仍属于定向调控,但结合最解♀♀↑两个月来央和银保监会领导的讲话,央释放流动锈♀♀≡,以解决实体经济的资金饥渴,保持经济♀♀『侠碓龀さ囊馔济飨浴  A股市场历来殊♀♀∏资金驱动型市场。货币偏向宽松的货币政策垛♀♀≡于资本市场,尤其是A股♀♀∈谐』崞鸬秸裥俗饔谩R虼耍尽管资金不是决定A♀♀」勺呤频奈ㄒ灰蛩兀但由于其在推动资本市斥♀♀ 方面的重要作用,我们有足够理由相信,A股♀♀∈谐2019年会有不错涨幅是大概率事件。 &#x♀♀3000;经济下压力依旧  2018拟♀♀£恰逢改革开放40周年。由于国际贸易保护主义抬头、♀♀」内经济去杠杆和转型升级带来的阵痛♀♀。中国经济下压力加大,社烩♀♀♂上对中国经济的悲观情绪有所蔓延。中国2019年整题♀♀″经济依然面临着诸多不确定因素,经尖♀♀∶下压力比较明显。但从长远角度来看♀♀。中国经济增长趋势却依然保持着“稳♀♀《ㄖ薪取”的基调。因为在经济学里b♀♀‖经济增长通常指的是一个国家或地区持续♀♀〉纳产能力和产出水平的提高,是意♀♀』个中长期概念。经济波动指的是短期GDP增长骡♀♀∈围绕长期增长趋势的上升和下降。那么从可持续生产力♀♀『筒出水平这一角度考虑的话,影响经济增长的主要意♀♀◎素应该是物质资本的积累(投资和技术进步b♀♀々、人力资本的积累(新生儿比率♀♀『徒逃),而不是消费、投资、净出口这肉♀♀↓要素。造成经济下的悲观情绪的原因,很大斥♀♀√度上是因为我们用短期数♀♀【堇春饬砍て谧呤疲因此应该拉♀♀〕ず头趴砦颐堑氖咏牵中国中长期的趋势,稳中求进♀♀〉幕调是不会变的。  经济♀♀∠碌难沽ξ抟稍谝欢ǔ潭壬♀♀∠会限制A股的上升空间。锯♀♀ 管资金面的宽松,以及估值调整后投资机会的相对衡♀♀∶转有利于A股的上涨,但在实体经济依旧面临巨大压力♀♀♀、上市公司业绩增长相对有限的情况下♀♀。我们估计A股市场有上涨机会,但不易出现一波♀♀〈蟮呐J星椤  ♀♀;巨幅调整暗藏价值投资机会̀♀♀0; 2018年初,沪深两市总市值衡♀♀∠计高达63.08万亿元。经过一年的调整,沪深♀♀×绞凶苁兄邓跛明显,截♀♀≈2018年12月28日收盘,沪♀♀∩盍绞凶苁兄滴48.66万亿♀♀≡,剔除新股因素,总市值为46.84万亿元。就可比殊♀♀↓据来看,沪深两市2018年全年总市值蒸发了16.22万亿♀♀≡,较年初市值缩水幅度高达25.72%。这一年国内A股市♀♀〕】晌绞蔷历了一波大跳水,以上证指数为棱♀♀↓,从2018年年初的3587点(最高点)一度跌到拟♀♀£末的2449点(最低点),目前维持在2500点左右。&#x♀♀3000; 近三成的♀♀∈兄邓跛,让A股投资者苦不堪言。但辩证来看,A股♀♀〈蠓调整一定程度上也是市场的意♀♀』种纠错机制。中国A股上市公司整体质量并测♀♀』优秀,由于历史原因,尖♀♀∮上散户的追涨杀跌,市场长柒♀♀≮存在着巨大泡沫,尤柒♀♀′是中小市值股票。比如,烩♀♀ˉ联网公司360在美国退市前估值不♀♀〉100亿美元,差不多600亿元人民币。♀♀』毓A股后,市值最高被炒到4000多亿人民币,比美光♀♀→贵差不多6倍。尽管360公♀♀∷臼兄稻嗬肫涓呶灰丫下跌近70%,但140♀♀0亿元的估值显然依旧偏高。创业板历史上动辄百倍的市逾♀♀’率是A股市场泡沫制造的生动缩逾♀♀“。  经历2018年的巨幅调♀♀≌,A股目前的估值水平,与其基本面相比,虽然谈测♀♀』上便宜,但整体估值水平与历史上多数时期♀♀∠啾纫合理很多,泡沫也被挤压菱♀♀∷多半。因此,价值投资的♀♀√跫比历史上几乎任何♀♀∈逼诙家好。寻找估值合理的A股上市公司也因粹♀♀∷变得相对容易了不少。 &♀♀#x3000;不幸中的万幸  经历了2015拟♀♀£和2018年的两次A股洗礼后,散♀♀』们也逐渐开始明确“投资♀♀ 庇搿巴痘”之间的区别,虽然代尖♀♀≯是沉重的,但是对于整个A股市场肉♀♀〈是有利于其发展的。就连“股神♀♀ 卑头铺氐睦鲜Ρ窘苊鞲窭锥♀♀◎姆,也是在经历了惨痛的个人投资失败后,才一步意♀♀』步成长为有史以来最伟大的实践投资思想家,将吴♀♀≮烟瘴气的华尔街转变成了全球最著♀♀∶的金融中心。A股市场也在走着类似的道路,意♀♀◎为股票并非仅仅一个交易代码或者电子信号,它扁♀♀№明了一个实实在在的企业所有权企业的内在尖♀♀≯值不依赖于其股票价格。这♀♀∈羌壑低蹲实暮诵摹0♀♀00; 我们应该庆幸如今的A股市场泡拟♀♀…在国家去杠杆政策的调整♀♀∠拢股票价值得到再修复,而不是资产泡沫的破裂进而♀♀〉贾赂严重的后果。A股市斥♀♀ 的投资者应该学会不要轻易相信蒜♀♀※谓的“事实”(比如经济悲观情绪),学会以赔♀♀→判的态度思考问题,并且以持久碘♀♀∧信心进投资,培养自己的约束力与勇气。这才是在A股市场中获得稳定投资回报的关键。无论牛市还是熊市都是如此。拥有理性的判断力,不被情绪波动左右自己的投资目标,这便是价值投资。同时,这也是在经历了一波震荡后,A股投资者应该明白的投资哲学。  A股能走多远,关键看散户  从中登公司公布的数据来看,A股散户的比重超过80%。作为以中小投资者为主的市场,机构占比较小、手率较高,这便是目前A股市场的主要特点,因此散户是A股市场流动性的关键因素。许多学者和市场人士把散户比称“韭菜”,原因是A股市场散户历来亏多盈少,但依旧前赴后继,不断加入炒股大军。  2018年散户着实受伤不轻,不只心理备受打击,资金也大幅缩水。许多散户可能需要很长时间,才能疗好伤口。这在一定程度上会影响散户回归A股的速度。由于散户市场A股交易活跃程度已经严重缩水,无论交易总量还是交易金额都远远无法和2014、2015年相比,差距不是一点半点。目前的交易金额比顶峰时期下降了八九成。  基于A股市场历来由散户主导的特点,A股市场2019年最终有什么样的表现,相当程度上依赖散户信心的修复和散户回归的速度,具体表现在交易量的上涨速度。依据目前情况,我们判断部分散户会在今年陆续回归A股,尽管不会太猛太快,但会对A股上涨起到一定支撑作用。  (作者系长江商学院教授,真知灼见首席经济学家)责任编辑:鲍一凡

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 原标题:谁烧了美国对委“人道主义援助物资”?俄媒放出视频♀♀♀♀♀♀ (观察者网综合)2月23日,一辆载有美光♀♀♀♀→“重要人道主义援助物资”的卡车计划从哥♀♀♀÷妆妊墙入委内瑞拉,失败衡♀♀◇被纵火烧毁。事后美方与委内瑞拉政府互相指遭♀♀○是对方所为,但一段视频显示,蒜♀♀∑乎是美国支持的委内瑞拉反对派人士向库♀♀〃车投掷的燃烧瓶造成了事故。此氢♀♀“美国一直主动声称要向委内瑞拉提供“人道主义援助♀♀ 保在被委内瑞拉政府拒绝后,仍坚持向哥伦比亚边境运♀♀∷臀镒省B矶怕拊2月23日宣布氢♀♀⌒断委内瑞拉与哥伦比亚的外交关系,并肘♀♀「责美国试图利用“人道主义援助”作为入侵该国♀♀〉氖侄魏托传噱头。谁烧了美♀♀」对委“人道主义援助物资”据《今日俄骡♀♀∞斯》2月24日报道,23日b♀♀‖在委内瑞拉乌雷尼亚市(Urena)的桑坦德大桥(Fr♀♀ancisco de Paula San♀♀tander Bridge)附近区域,美国支持的委拟♀♀≮瑞拉反对派活动人士曾试图突破已封锁的委内瑞拉和哥♀♀÷妆妊堑谋呔常并与警方发♀♀∩了冲突,一辆装有美国♀♀ 爸匾人道主义援助物资♀♀♀”的卡车在冲突中被点燃并烧毁,该垛♀♀’最终宣告失败。反对派斥♀♀∑,卡车运载的是美国国际开发署(USA♀♀ID)提供的“人道主义援助”物资♀♀ 6委内瑞拉政府曾拒绝让卡斥♀♀〉通过,谴责这次动是公关噱头,并警告说,这♀♀♀些车辆可能装载武器。物资运载车被烧毁的现场♀♀∈悠到赝际潞螅这一事件的照片立即被美方用来指责马杜♀♀÷拚府拒绝援助。然而,出现在推特上的两段视频却♀♀∷坪醭氏殖霾煌的事实。美国独菱♀♀、调查记者马克斯布鲁门♀♀∷尔(Max Blumenthal)发推表♀♀∈荆看起来是一名反对派肉♀♀∷士在向卡车扔燃烧瓶。♀♀∑渲幸欢问悠迪允荆在边境的哥伦比亚一侧,一名男子这♀♀↓朝着疑似卡车方向投掷燃烧瓶。而当时处于哥伦比亚锯♀♀〕内的正是护送物资车的委内瑞拉♀♀》炊耘扇耸俊R荒凶酉蚩ǔ等尤尖♀♀∩掌苛硪欢蜗殖∈悠迪允荆一些反对派支♀♀〕终咴谑路⒌馗浇将某种液♀♀√遄敖玻璃瓶中,像在制造燃烧柒♀♀】。其他人还配备了弹光♀♀…,疑似用其来向委内瑞拉警察和军垛♀♀∮发射自制燃烧弹。 有人在事发地附近制作肉♀♀〖烧装置视频中还可以看到远处,委内♀♀∪鹄边防警卫持安全盾排成警戒墙,并未靠近,逾♀♀‰西方媒体所宣称的卡车在越境进入委内瑞拉衡♀♀◇被扣押和焚烧的说法并不一致。 委内瑞拉边♀♀》谰卫远远地站着卡车着火后,路透社还赔♀♀∧到疑似委内瑞拉反对派人士试图抢锯♀♀∪车上的物资。 反对派支持者从一辆着火的卡车上卸♀♀∠隆叭说乐饕逶助”物资。(图源/东方IC)事后,委内♀♀∪鹄外长阿雷亚萨在推题♀♀∝上发布了几张照片,这些照片显示这♀♀×颈簧栈俚目ǔ档笔蓖?吭诟♀♀$伦比亚一侧的大桥上,未越过边境。委内瑞棱♀♀…没牙膏?美记者探访当地市场:物品充足另据♀♀ 督袢斩砺匏埂24日报道,西方媒体宣称的委内瑞拉♀♀∪狈ξ镒实那榭鲇胧率挡环♀♀。当地物品充足。上文中提到的美国独立♀♀〉鞑榧钦卟悸趁潘尔在探访了委内瑞拉首都加拉加斯♀♀〗纪庖桓稣府补贴的食品市♀♀〕『蟊硎荆西方媒体所报道的委内瑞拉缺乏的牙膏等♀♀∥镒剩实际上在当地很容易买到。 “我身后是CNN♀♀∷翟谖内瑞拉不存在的牙膏”马克斯♀♀∽叻梦内瑞拉的市场布鲁门塔♀♀《还走访了委内瑞拉首都以外的其他几个由政府补贴的♀♀∈谐。看到了“数百人”在那♀♀±锕郝蚧础物资。他发现,这些农产品“销菱♀♀】很好”而且“比市场价便宜”,当地人似♀♀『跻餐耆买得起。在视频中能看到当碘♀♀∝居民采购了大包大包的食品后从市场离开。布鲁门塔♀♀《指出,这些市场物品看起来很充足b♀♀‖面包、肉类、意大利面、鱼♀♀「珊透髦质卟擞τ芯∮校甚至还有手工制作的肥皂在售卖♀♀ R晃辉谑谐」ぷ鞯母九接受美国记者的采访♀♀∷档溃“我们这里很和平,♀♀∥颐且膊幌胍战争”,她补充说道,不镶♀♀。望“外国人”来这里引发战争,“并且请你♀♀「嫠吣切┬挛琶教澹我们不需要任何援助。我♀♀∶侵幌M美国解除对我们的封锁。还我们租♀♀≡由。”军车被劫持冲撞边境 智利女记这♀♀∵:是对平民的袭击《今♀♀∪斩砺匏埂吩24日的报道中还提到,两辆军车♀♀23日在哥伦比亚-委内瑞棱♀♀…边境被劫持并冲撞了检查站,在撞到民众后,该车没有减速。事件已造成多人受伤,并引发恐慌。据悉,劫车的三名男子都是23日从马杜罗政府叛逃的军事人员。一名智利女记者妮可( Nicole Kramm)在经历了距离冲撞事故只有几英寸的惊魂时刻后,因脑震荡和腿部受伤被送到医院,在医院接受采访的她坦言,“这根本就是对平民的袭击。难以置信他们(反对派)还会被当成英雄。如果不是我跑得快,或者我距离那车再近15厘米,你们就看不到我了”。 两辆军车冲向边境检查站(图源/今日俄罗斯)这次叛逃被西方媒体报道成马杜罗政府即将溃败的先兆。但在妮可看来,这根本就是对无辜平民的袭击。与此同时,据《今日俄罗斯》消息,劫车的叛逃者在事故发生后,受到哥伦比亚人的热烈欢迎。 在同一边境附近的反对派领导人瓜伊多声称支持这些“叛逃者”,认为他们是“站在人民和宪法一边的人”。根据委内瑞拉政府的统计,仅上周六(2月23日)一天,委内瑞拉就有近300人在冲突中受伤。 责任编辑:王亚南相关新闻:程维卸任快的打车法人及总经理 王庆山接肉♀♀♀♀♀♀∥新京报讯(记者 陈维城)2月25日,记者注意到,光♀♀♀♀・商信息显示,杭州快迪科技有限公司在2♀♀♀≡20日法定代表人由滴滴出CEO程维变更为王庆山,王庆♀♀∩揭步犹娉涛担任公司执董事兼总经理。此外,监事逾♀♀∩滴滴出CTO张博变更为滴滴出联合创始人吴睿。对此,碘♀♀∥滴方面表示,杭州快迪科技有♀♀∠薰司是滴滴下属的子公司之一,子公司的法人代扁♀♀№变更属于内部正常的调♀♀≌变更,对广大用户没有任何♀♀∮跋臁P戮┍记者注意到♀♀。2015年2月14日,滴滴打车与库♀♀§的打车宣布两家公司战略合并♀♀♀。2015年8月28日,杭州快迪科技有♀♀∠薰司法定代表人、执董事兼总经棱♀♀№,由快的创始人吕传伟变更为程维。监事由闻斥♀♀∠变更为张博。此外,近日,快的打车另一公司♀♀『贾菘熘强萍加邢薰司工商信息也发生变更。1月22日,法定代表人由滴滴付强更新为赵辉,监事张博、董事柳青、董事长程维、董事陈汀均退出。吴睿成为监事,赵辉担任执董事兼总经理。新京报记者 陈维城编辑刘晓阳校对吴兴发来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初至今收益率下明显♀♀♀♀♀♀ D瓿跻岳矗中债城投债5Y期♀♀♀♀AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55bp,区♀♀♀∮蚶差、评级利差整体收敛。中债5Y、A♀♀A城投债与中票利差重回2016拟♀♀£低点,接近-50bp,而这一♀♀±差在2018年7月时还意♀♀』度为30bp,两者收敛达80bp“三级火箭♀♀ 敝推城投债情。1)财政、基建稳增长压力加大,政测♀♀∵重提保城投在建及合理融资。项目审批♀♀∮兴加快,对于满足必要、合规、资本金到♀♀∥唬收支自平衡、基建补短板衡♀♀⊥扶贫等的建设项目,项目审批和资金来♀♀≡此双改善。2)地方隐性债务化解方案渐明朗,♀♀〉胤阶ㄏ钫扩容提速,城投风险下降。3)国有粹♀♀◇、政策性银等对基建项目和城投支持力度明显增强。糕♀♀∵收益城投债的区域分布。当前市场上收益率在6♀♀%以上的城投债有1800只,债券余额达1.34万亿,从区逾♀♀◎分布看,重庆、镇江♀♀♀、盐城、淮安、常州、成都、天解♀♀◎、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存量城投债都在35只以赦♀♀∠;从余额看,重庆、天津、镇江、光♀♀◇阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴肘♀♀≥市余额都在300亿以上。收益率大幅下解♀♀〉后,城投洼地何处寻?1b♀♀々地级市核心平台,或重点地尖♀♀《市的核心区平台;2)小地市大企业,差区域但有好公司♀♀。如全国知名白酒、家电等上市公♀♀∷舅在地市;3)以补短板和扶贫为主碘♀♀∧扶贫县市;4)有政府性担保机构的担保城投。1♀♀♀、寻找城投“洼地”城投抢券情卷外♀♀×重来,年初至今收益骡♀♀∈下明显。19年开年以来,信用债再现火热情,城投这♀♀‘表现更是强劲,尤其AA、♀♀AA-中低评级收益率下明显,中♀♀≌城投债5Y期AA+、AA和AA-估肘♀♀〉收益率分别下20bp、33bp和55bp,区域利差♀♀ ⑵兰独差整体收敛。中债5Y、AA城投债与肘♀♀⌒票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利测♀♀☆在2018年7月时还一度为30bp♀♀。两者利差收敛达80bp,其中,2019年以来收♀♀×13bp。收益率降幅在60Bp以上的斥♀♀∏投个券微观特征。我们筛选了自2019年♀♀〕踔两瘢城投债收益率下幅度在60Bp以上、成解♀♀』量在0.5亿元以上、剩余期限在♀♀1年以上的城投个券,可以看出:1)从年初的收意♀♀℃率水平看,主要集中在6-7%区间,占到35♀♀%,其次7%以上高收益区间占到31%;2)从主体评级封♀♀≈布看,AA级占到72.4%,其次AA+♀♀≌16.4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3)从地级殊♀♀⌒分布看,重庆、杭州、株洲、成都、南锯♀♀々、常州、郴州、荆门、邵阳、绍兴、♀♀∥轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈数菱♀♀】排名居前,其中,非省会城市数量较多,资质下沉肘♀♀○渐扩散;从省份分布看,江苏、湖南、这♀♀°江、湖北、四川和贵州省分布较多。4)涉及♀♀「鋈数量较多的发人,依次为景德镇国资遭♀♀∷营投资控股集团、邵砚♀♀◆城投、大冶市振恒城市发♀♀≌雇蹲视邢薰司、开封新区基粹♀♀ 设施投资公司、成都市郫都区国有资产投资经营公司♀♀♀、大庆市城市建设投资开发公司、福建南平高速♀♀ ⒏仕喙投、怀化城投、淮北市建外♀♀《控股集团、江苏中关村科技产业园库♀♀∝股集团、荆门高新、随州♀♀〕峭丁⒅厍旌洗ǔ峭兜取1.1 “三级火箭”助推城投这♀♀‘情1)财政、基建稳增长压力加大,政策重提保城投在解♀♀〃及合理融资。18年7月以后,国常会、政治局会议重♀♀√嵛仍龀ず捅U掀教ê侠砣谧市枨螅逆♀♀∽了市场对城投债的极♀♀《缺观情绪;10月政治局会议和101号文再度强调应保♀♀≌媳匾在建项目和合理平台继续融资,并包括新增衡♀♀⊥存量滚续两个方面,大幅缓解城投债再融资风险♀♀♀。18年上半年,受地方隐性♀♀≌务核查影响,多地对城投采取“停、缓、调、撤♀♀ 钡南钅垦辜醮胧,但♀♀101号文后,项目审批有所加快,对于♀♀÷足必要、合规、资本金到位,收支自平衡♀♀ ⒒建补短板和扶贫等的城投项目,在项目审批和♀♀∽式鹄丛瓷暇可得到政策和金融机构支持,城♀♀⊥墩整体风险有所降低2)地方意♀♀〓性债务化解方案渐明朗,地方专项债棱♀♀々容提速,城投风险下降。地方隐性债♀♀∥翊用底上报进入化解处置阶段,各地♀♀》追渍倏隐性债务化解工作推进会,地方官遭♀♀”高度重视隐性债务化解,按♀♀∠钅恐鸨矢出债务和融资解决方案。从部分地市公测♀♀〖的隐性债务化解措施看,给了至少5-10年充分♀♀」渡期,时间拉长大幅缓解地方压♀♀〗嫡务和流动性压力。此外,19年地方债发提氢♀♀“到1季度,地方专项债规模也大幅扩张,预♀♀〖仆黄2万亿,“开正免♀♀∨”融资规模扩容,利于缓解地方筹资压力,加速斥♀♀∏投主体与政府相关的应收账款回收和镶♀♀☆目回购,降低隐性债务,实质性改善城投信用风镶♀♀≌。3)国有大、政策性银等对基建项目和城外♀♀《支持力度明显增强。央在4季度货币政策报告中题♀♀♂出,要“推动必要在建项目后续建设,封♀♀≈类协商处置存量债务♀♀♀”,1月企业新增的银中长期信贷达♀♀1.4万亿,信贷投放节奏加快。再者,根据21♀♀∈兰途济报道,国开可能为江苏♀♀≌蚪市提供化解地方隐性债务专项粹♀♀←款,利率在基准左右,以置隐锈♀♀≡债务中的高成本、短久期非标b♀♀‖优化债务结构。如果这一方案落地并推广的话b♀♀‖高债务风险地区如镇江、湖南、贵州碘♀♀∪地城投信用风险有望显著改赦♀♀∑,以国有大、政策性银为代表的银开始向城投主动进“库♀♀№信用”扩张,真金白银将会实质锈♀♀≡利好和改善城投信用风险。2、收意♀♀℃率大幅下降后,城投价值洼地何粹♀♀ˇ寻?当前中高评级城投债收益率已大幅下肘♀♀×偏低位置,而中低评级♀♀〕峭墩的投资只能向风险要收益,深入挖掘在♀♀♀“一刀切”风控背后可能隐含的超调烩♀♀◎错杀机会。高收益城投债,赚什么的钱♀♀。吭诓呗陨希对于高风险区域和发肉♀♀∷,投资者对负面新闻十分敏感,估值常♀♀〕鱿执蠓波动,市场往往给出了很高的流动♀♀⌒砸缂酆托庞靡缂邸F渲校流动性溢价的♀♀∏很难赚到,毕竟有分歧才有糕♀♀∵估值,策略上只能压缩久期抵御一定♀♀》缦眨坏信用风险的钱,尽管点状的、孤立碘♀♀∧城投违约难以避免,碘♀♀~中央和地方政府解决城投这♀♀‘务的政策工具和资源手段还很多,只要没♀♀∮胁壤拙退愠錾完成任务。高收益城投债的区域封♀♀≈布。当前市场上收益率在6%以上的城投债有1800肘♀♀』,债券余额达1.34万亿♀♀。从区域分布看,重庆、镇江、盐城、♀♀』窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜♀♀∪市6%以上存量城投债都在35肘♀♀』以上;从债券余额看,重庆、天津♀♀♀、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆♀♀∶鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔6%以上的存量城投这♀♀‘余额都在300亿以上;按殊♀♀ 份来看,江苏、湖南、贵州♀♀♀、四川、重庆排名居前。我们认为,可以♀♀〈4个角度,筛选高收益城投债尖♀♀≯值洼地:1)地级市核心平台,或重点地级市的核心氢♀♀▲平台地方政府解决城投债务的政策工具和资源手段有衡♀♀≤多,对于地级市核心或者唯一平题♀♀〃,考虑到违约给区域政府信用、企业融资和金融环境粹♀♀▲来的负面影响,在公开债务的违♀♀≡忌辖非常谨慎。因此,各地级市的核锈♀♀∧平台是市场选择的重点。尽管在扁♀♀【轮债券牛市推动下,大多数碘♀♀∝市核心城投收益率已经很低,但仍然有部分高风♀♀∠涨域,市场“一刀切”集中规避,碘♀♀∝级市重点平台的收益率仍相对较高,尤其♀♀∈嵌杂诓糠址蔷济发达省份、非省烩♀♀♂和计划单列市、GDP在20♀♀00亿以上的第2大或第3大地级市,当地重点平♀♀√ㄆ笠抵档霉刈。此外,对于重点地级市的核♀♀⌒那平台,尤其是地级市市♀♀≌府所在区的核心城投,信用风险也整体较♀♀〉停可从中挖掘相对信用溢价。2)小地市大柒♀♀◇业,差区域但有好公司小地方大企业,差区域♀♀〉有好公司。有的地级市尽管属于债务风险较高氢♀♀▲域或省市,但市辖区内有优♀♀≈噬鲜泄司或大型工业企业资源,尤柒♀♀′是营收和利润保持稳定增长的扳♀♀∽酒、家电、医药等消费类大公司,能够每年为当地政糕♀♀‘带来稳定税收收入和现金菱♀♀△。在这些地市中从事基建、土地平这♀♀←、公用事业等政策性相关业务的核心城♀♀⊥镀教ǎ在政府项目回购和应收账款回收上面临的现♀♀〗鹆鞣缦战闲。地方财政收入较强b♀♀‖也有利于为当地城投和国企协调和提供更垛♀♀∴资源。比如全国知名白酒产区及上市公司所在地市:粹♀♀∮上市企业缴税总额,筛选地级♀♀∈小N颐歉据A股2018年3季扁♀♀〃,按上市公司缴税前3季度纳税总和♀♀。ㄋ敖鸺案郊印⑺得税)排序,根据公司所在♀♀〉兀并剔除财政实力较强的北上广♀♀∩詈褪』岢鞘小⑻蕹部分营收波动较♀♀〈蟮拿禾俊⒏痔、有色等周期业公司,部分筛选结果♀♀×惺救缦拢3)以补短板项目和扶柒♀♀《项目为主的扶贫市县 在地方隐性债务严厉整顿的烩♀♀》境下,基建补短板和精准扶贫是为♀♀∈不多的收到政策支持和资金倾斜菱♀♀§域。2018年政治局会意♀♀¢提出三大攻坚战,精租♀♀〖脱贫是一项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫困肉♀♀∷口全部脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.8万个贫困粹♀♀″、730个左右贫困县面临脱贫重♀♀∪巍2普与金融资金大力支持精准扶贫。♀♀2017年中央和地方财政专项扶贫资金规模斥♀♀‖过1400亿元。其中,中砚♀♀‰财政安排补助地方专项扶贫资♀♀〗860.95亿元,较上年增加200亿元,增长30♀♀.3%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级财政专项扶贫♀♀∽式鸫540亿。其中,贵州、云南、广东、河北♀♀♀、内蒙古、四川、广西等省排名前列。拟♀♀£增幅方面,内蒙古、衡♀♀∮北、浙江、广西、江西、甘肃、西藏碘♀♀∪省增长超过50%。2018年中央财这♀♀〓专项扶贫资金1061亿,较♀♀17年同口径再增加200亿。从区域分布看,新疆、云南♀♀♀、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和陕西排名前列,合计这♀♀〖比接近60%,其中新疆扶贫资金达102亿,占比接近♀♀10%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫贷款4♀♀445亿,发放异地扶贫搬氢♀♀〃贷款560亿,全年发8期异地扶贫搬迁专项金融债券♀♀。共计479.38亿;发放贫困村提升工程贷款1752意♀♀≮;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145♀♀「銎独县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,过♀♀∪3年累计发放精准扶贫贷款1.52万亿,17年向“三氢♀♀▲三洲”深度贫困地区投♀♀》糯款679亿。哪些深度贫困区域是焦点?集中遭♀♀≮“三区三洲”。精准扶贫的重点集肘♀♀⌒在14个连片特困区,尤其是加大对♀♀♀“三区三洲”的扶持:“三区♀♀ 笔俏鞑亍⑺氖〔厍(青海、四川、甘肃、云南)♀♀♀、南疆四地州(和田地区,阿克苏地区,喀♀♀∈驳厍,克孜勒苏柯尔克孜自治肘♀♀≥;“三洲”是四川凉山州♀♀♀、云南怒江州、甘肃临夏州。这♀♀⌒┥疃绕独Ш捅涣形精准扶贫地区的核心城投,在镶♀♀☆目来源和资金上更大概率受到政策支持,实质信用风镶♀♀≌相对较小。4)政府性担保机构的碘♀♀。保城投6号文发布后,地方♀♀∪谧实1;构走向分化将是大势所趋♀♀ N颐窃ぜ疲全国性担保♀♀」司、省级唯一担保机构、地方政府或国资委直接控♀♀≈频闹匾担保机构等,解♀♀~回归政策性定位(服吴♀♀●三农和小微),并获得更垛♀♀∴财政资金注入和政策扶♀♀〕郑政府信用背书加强,这♀♀♀些政策性机构担保的存量城投债构成利好。建议关注♀♀〗苏信用再担保集团、安徽省信用担保集团、湖北担保尖♀♀’团、河南省中小企担保等省级机构担保增信的存量城投♀♀≌,具有一定稀缺性。2018年9月,国家融资担保基金♀♀≌式运营,分别与北京、江苏、浙江、安徽等17糕♀♀■省级担保再担保机构签订业务合同,尤其安徽担保尖♀♀’团获得1000亿授信额度,大大增强资金实力。3、一级市♀♀〕』毓恕3.1净融资额环比大幅上升1.1♀♀。净融资额转正,环比大幅上升。上周(2月18日-2遭♀♀÷23日)信用债总发1688.1亿,到期800.6亿,♀♀【蝗谧887.5亿,环比上升9♀♀59.0亿。其中,民营企业信用债总发74♀♀.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,环比上升54.♀♀31亿。具体而言:1)短融上周发793.8亿,到期5♀♀01.5亿,净融资292.3亿,发只数环比增加56只至75只♀♀。净融资环比增加389.3亿。发业以综合(158亿)、公用♀♀∈乱担135亿)和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发♀♀541.6亿,到期89亿,净融资452.6亿,发只数环比增加26♀♀≈恢34只,净融资环比增加39♀♀0.1亿。发业以采掘(235亿)、公用事业(♀♀70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周发19.5亿,♀♀〉狡130.29亿,净融资-110.8亿,发只数环扁♀♀∪减少1只至2只,净融资环比下降82.42亿♀♀ 7⒁狄怨用事业(16.5亿)为主。♀♀4)公司债上周发333.2♀♀∫冢到期79.81亿,净融资253.4亿,发只数♀♀』繁仍黾22只至24只,净融资环比上升262.03亿。发意♀♀〉以房地产(82亿)、光♀♀~用事业(55亿)和综合(55亿)为主。从评级分布看♀♀。短融和中票以AAA、AA+高评♀♀〖段主,其中AAA级发量占比76.36%,AA+级占扁♀♀∪18.78%。AAA、AA+和AA评级信用债发解♀♀∠上周分别增加970亿、272亿和48.3亿。发主体以♀♀〉胤焦企、央企和民企为主,在总♀♀〖115个发主体中,地方国企、央企和民企分别占76、2♀♀3和10个席位。从期限分布看,3年期意♀♀≡内信用债发规模占比67.89%,各柒♀♀≮限发规模均环比大幅上升。具题♀♀″来看,1年期以下信用债♀♀》793.8亿,环比上升537.8亿;1-3年期发352.3亿,环扁♀♀∪上升270.3亿;3-5年期发497.5亿,环比上升456.5亿b♀♀』5年期以上发44.5亿,环比上升25.7亿。3.2城投债、♀♀》康夭债融资环比上升城♀♀⊥墩、房地产债融资环比上升。上周城投债封♀♀、201.3亿,到期167.33亿,♀♀【蝗谧33.97亿,净融资额环比增加28.9意♀♀≮。房地产债发101.6亿,无到期,净融♀♀∽101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。从♀♀〔业债业分布看,上周17个业锯♀♀』融资额为正,其中综衡♀♀∠、交通运输、公用事业、♀♀〔删蚝头康夭净融资额分别为248意♀♀≮、152.5亿、130.27亿和、128亿和101.6亿。8个业净融♀♀∽识钗负,其中,通信、计算机和汽车业的净融♀♀∽识罘直鹞-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从♀♀”呒时浠看,综合业改赦♀♀∑最大,净融资回升248.09亿,而计算机♀♀〗捣最大,净融资下滑15.20亿。3.3信逾♀♀∶债取消和推迟发规模上升取消和推迟发规模上升♀♀♀。上周信用债取消发2只,发规模6.♀♀3亿,较前一周增加6.3亿,无推迟发信用债♀♀。蝗∠发的2只债券发主体分别为地方国企和外♀♀♀资企业,发期限分别为3+N年♀♀『3年,主体评级分别为AA+和♀♀AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业垛♀♀〃价较高发利率普遍高于♀♀」乐担综合业估值偏高。上周发规模超10亿的债券♀♀∈量为70只,债券发利率普遍高于♀♀」乐担发人信用资质较好,多数为AAA、AA+高评级♀♀。且大多为地方国企和砚♀♀‰企;上周70只新发代表♀♀⌒哉券中,有34只债券高于中债估值,其中,综合♀♀∫倒乐灯高;低于估值的债券有16只。发主体中39只♀♀∥地方国有企业,25只为中央国有企业♀♀。3只为民营企业,且发主体评级均为AAA或AA+,显示殊♀♀⌒场对于信用资质好债券较♀♀∥青睐。产业债中,19平煤化MTN♀♀002发主体中国平煤神马能源化工集团有限责肉♀♀∥公司为一家地方国有企业,是河南省大型煤炭企业之♀♀∫弧9司获得的外部支持力度较大,201♀♀7年以来持续保持了丰富的资源储备b♀♀‖较为完善的产业链,较高的盈利和获♀♀∠炙平以及畅通的融资渠道。公司吨煤成本较高,安全♀♀∩产压力较大,且债务规模较大,短柒♀♀≮债务占比较高;公司发利率高于估值373.1bp。19中♀♀〉缧SCP003发主体中国电信股♀♀》萦邢薰司是中国三大全业务综合信息封♀♀〓务供应商之一,也是全氢♀♀◎最大的固定电信及宽带服务运营商。公司在固定电信♀♀〖翱泶服务领域处于业龙头地位,未来随着4G业吴♀♀●的持续发展、5G网络的逐步推进,公司业♀♀∥窆婺S型持续增长。♀♀」司发利率低于估值61bp。城♀♀⊥墩中,19云城投SCP002发主体云南省♀♀〕鞘薪ㄉ柰蹲始团有限公司是云南省城市库♀♀―发、旅游文化、城市服务性项目外♀♀《资和建设及公用设施建♀♀∩璧闹匾实体。公司项目储扁♀♀「充裕,未来随着房地产二级开发项目的肘♀♀○步建成、医疗业务板块和旅游服务板块的持♀♀⌒发展,经营规模和盈利拟♀♀≤力有望进一步提升;公司发棱♀♀←率高于估值121bp。19苏国信SCP004发主体江苏省国锈♀♀∨集团有限公司是江苏省最大的省属投资集团和国有资产殊♀♀≮权经营主体之一,经过多年的发展,公司的拟♀♀≤源基础产业、金融业等业务均形成菱♀♀∷一定的规模优势和区位优势。各版块在省内♀♀【具有良好口碑和领先♀♀〉匚唬多元化发展可以有效规避业♀♀∠低承苑缦眨并形成板块联♀♀《和协同发展效应。公司发利♀♀÷实陀诠乐4bp。4、二级市场回顾4.1收益率多数赦♀♀∠,信用利差多数收窄收益率多数上。♀♀∩现芨髌兰缎庞谜收益率多数赦♀♀∠。具体来看,1Y各评级收益率分别下1-8bp♀♀。3Y各评级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收益率分别赦♀♀∠6-8bp。从收益率历史分位数看,AAA各期限♀♀》治皇在18%-26%区间,♀♀AA+在14%-24%区间,AA在15%-23♀♀%区间,AA-在51%-65%区间。信用利差多♀♀∈收窄。上周各期限评级信♀♀∮美差多数收窄。具体来看,1Y各评♀♀〖缎庞美差分别收窄6-13bp;♀♀3Y各评级信用利差分别收这♀♀…1-3bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p。从封♀♀≈位数看,AAA各期限信用利差分位数在10%-13♀♀%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-24%区间,AA-在♀♀59%-75%区间。信用期限利差全线走扩。具体来看,♀♀「髌兰5Y-1Y期限利差分别走扩6-15bp;糕♀♀△评级5Y-3Y期限利差分别走扩2-6bp;各评级3♀♀Y-1Y期限利差分别走扩4-9b♀♀p。从期限利差分位数水平看,AA♀♀A各期限分位数在49%-58%区间,AA♀♀+在45%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-在33%-5♀♀9%区间。4.2二级市场周成交量环比下降信用♀♀≌周成交量环比下降。上周信用债周成交量♀♀3823.90亿,环比下降7.25%。企业♀♀≌、公司债、中票和短融周成交分别为335.42亿遭♀♀―、164.30亿元、1699.15亿元♀♀『1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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